As dívidas das bigtech dobraram por causa da IA ​​– os investidores estão ficando nervosos

\nNos últimos cinco anos, as empresas que constroem os seus próprios centros de dados duplicaram a sua dívida, recorrendo a empréstimos para financiar uma onda de investimentos sem precedentes que consideram necessária para transformar a economia, escreve a Bloomberg.\n\n

\n\nFonte da imagem: Taylor Vick / unspalsh.com\n\nOs maiores investidores no data center são Alphabet, Amazon, Meta✴, Microsoft e Oracle – suas obrigações de dívida aumentaram em cerca de US$ 350 bilhões nos últimos cinco anos. Eles apostam que os serviços avançados de inteligência artificial proporcionarão um fluxo de novas receitas no futuro. Os investidores apoiaram-nos com entusiasmo, comprando novos títulos em diversas moedas. Mas a emissão de obrigações de 25 mil milhões de dólares da Amazon esta semana teve uma recepção invulgarmente morna, destacando uma mudança na quantidade de fundos disponíveis para apoiar os investimentos dos gigantes da tecnologia.\n\nOs custos de empréstimos são baixos para a maioria das empresas porque são extremamente rentáveis. Para os cinco gigantes da tecnologia, as despesas com juros totalizaram mais de 10 mil milhões de dólares no ano passado – mais do dobro do que eram em 2019, mas menos do que o fluxo de caixa livre de qualquer uma dessas empresas. O fluxo de caixa operacional do Google menos despesas de capital foi de US$ 64 bilhões no final do primeiro trimestre. O fluxo de caixa livre da Amazon tornou-se negativo no mesmo período. A dívida da Oracle era 2,5 vezes superior às suas vendas em 2025, e espera-se que a taxa de consumo de caixa da empresa acelere. Devido aos crescentes gastos com IA da empresa, a S&P Global Ratings rebaixou sua classificação para o grau de investimento mais baixo.\n\n

\n\nFonte da imagem: Kevin Ache / unspalsh.com\n\nOs desenvolvedores de software tendem a ser empresas altamente lucrativas que não exigem grandes gastos de capital recorrentes. Mas para os maiores players do setor, as coisas começaram a mudar com o advento da computação em nuvem, que exigiu investimentos significativos em recursos de servidores. Os data centers de IA estão equipados com hardware particularmente caro, aumentando os custos. Em abril, o CEO da Amazon, Andy Jassy, ​​disse estar “muito confiante em monetizar isso”, e o CEO da Meta, Mark Zuckerberg, chamou a infraestrutura de IA de um “bom investimento”. Mas convencer os investidores está a tornar-se cada vez mais difícil: apenas as ações da Alphabet superaram o S&P 500 este ano, enquanto a Microsoft e a Oracle caíram mais de 20%.\n\nÀ medida que os gigantes tecnológicos começarem a publicar relatórios trimestrais este mês, os investidores em dívida estarão atentos aos seus planos de gastos, que se tornaram indicadores do boom da IA. As empresas questionar-se-ão se estão a acompanhar os planos de expansão dos seus concorrentes e quando começarão a ver o retorno desses investimentos. Os maiores hiperscaladores prometeram gastar até US$ 725 bilhões este ano, principalmente na construção de data centers e na compra de aceleradores de IA da Nvidia. Financiam estas despesas através de dinheiro, novos empréstimos e, como no caso da Meta✴, acordos que permitem que algumas das obrigações da dívida não sejam incluídas no balanço da empresa.\n\nÀ medida que a carga da dívida aumenta, a preparação das empresas para futuras crises ou mudanças no setor tecnológico diminui. Mesmo décadas de domínio no setor de tecnologia não tornam uma empresaimune ao peso da dívida se a sua situação piorar. Quando Lip-Bu Tan assumiu o cargo de CEO da Intel em 2025, ele tornou sua principal prioridade limpar o balanço da empresa para acabar com as especulações sobre se ela poderia sobreviver. Até 2022, a Intel era a maior fabricante mundial de chips, acumulou enormes dívidas para pagar os investidores e expandir a produção, mas não conseguiu produzir aceleradores de IA competitivos e perdeu quota de mercado. 2026 será o terceiro ano consecutivo de perdas para a Intel, prevêem analistas de Wall Street. Para sobreviver, a Intel precisava do investimento da Nvidia, que vinha oprimindo há décadas.\n