A alta dinâmica do preço das ações da AMD torna possível a compra de Xilinx

Desde o início deste ano, o valor das ações da AMD subiu 79%; nos últimos doze meses, ele subiu duas vezes e meia. Em algum momento, as ações da empresa ficaram mais caras do que as ações da Intel, mas para a própria AMD, o valor prático dessa dinâmica era a capacidade de pagar com ações por um negócio com a Xilinx, já que o montante não era o mais modesto – 5 bilhões.

Fonte da imagem: AMD

Na verdade, em termos de valor, o negócio com a Xilinx é apenas ligeiramente inferior ao negócio entre a NVIDIA e a Arm, cujo orçamento chega a US $ 0 bilhões.Neste último caso, a NVIDIA também usará suas próprias ações para pagar parcialmente pela compra de ativos da Arm. O preço das ações da NVIDIA também tem crescido ativamente nos últimos meses, o que permitiu à empresa adivinhar o momento certo para anunciar os termos do negócio. Ambas as próximas aquisições devem passar por acordos com as autoridades antimonopólios de diferentes países, incluindo a China. Os especialistas acreditam que a AMD tem uma chance muito melhor de obter o sinal verde na China, mas mesmo aqui os interesses comerciais da empresa tornam-se reféns do ambiente de política externa.

O preço das ações da AMD reagiu à informação sobre o negócio com a Xilinx com uma queda de 4,07% no final do pregão, mas nesses casos, os títulos do comprador estão sempre sujeitos a certa pressão. Em primeiro lugar, os atuais acionistas da AMD terão cerca de 74% do capital da empresa combinada, sua participação será um pouco diluída. Em contraste, as ações da Xilinx dispararam 12% após o anúncio do negócio, mas no fechamento do pregão suas taxas aumentaram apenas 8,55% em relação ao dia anterior. Isso também é natural, porque a taxa de câmbio no negócio com a AMD chega a 43 por ação da Xilinx, e seu valor atual mal ultrapassa 24.

Em segundo lugar, alguns analistas expressaram preocupação sobre a capacidade da AMD de se concentrar no crescimento dos negócios principais após a fusão com a Xilinx. Lisa Su, CEO da primeira das empresas, na conferência dedicada a esta fusão e em todas as entrevistas subsequentes convenceu os investidores de que as empresas são muito próximas tanto tecnologicamente quanto organizacionalmente, portanto, imediatamente após a fusão, os ativos da Xilinx começarão a gerar fluxo de caixa positivo e aumentar as margens de lucro da AMD. Um ano e meio após a fusão, a economia de custos operacionais de US $ 00 milhões será alcançada e a integração total levará de três a cinco anos. Alguns analistas expressaram preocupação com o fato de Lisa Su não ter experiência em administrar tais negócios, mas ela própria não está particularmente constrangida.

Em uma apresentação dirigida aos acionistas de ambas as empresas, a AMD cita cálculos segundo os quais a receita da empresa combinada em 26 de setembro deste ano poderia aumentar de 0,7 para 1,6 bilhões. Despesas de desenvolvimento e pesquisa subiriam de 0,8 para. 7 bilhões.A equipe da empresa aumentará para treze mil pessoas, cerca de um terço. A taxa de retorno após a fusão subirá para 51%, embora para a Xilinx agora chegue a 69%, para ela será um movimento na direção oposta. Lisa Su expressou confiança de que após a aquisição da Xilinx, a taxa média de crescimento de receita anual da AMD permanecerá no nível de 20%. Embora o peso da dívida vá aumentar em um bilhão, isso é compensado pelo aumento das reservas de caixa, em 0,1 bilhão em termos líquidos.

O acordo entre as empresas prevê penalidades caso a transação não ocorra antes de 26 de outubro do ano que vem, mas esse prazo pode ser prorrogado duas vezes, até 26 de abril de 2022. Se o negócio for impedido por culpa da Xilinx, ela pagará bilhões de indenização. Se o negócio não for concretizado por culpa da AMD, a compensação já será de 5 bilhões.Uma terceira opção também é fornecida – se o negócio desmoronar devido às autoridades antitruste, a AMD pagará à Xilinx um bilhão de dólares.