A empresa analítica Hindenburg Research acusou uma das maiores operadoras de data centers do mundo, a Equinix, que possui mais de 260 instalações em todo o mundo, de manipular as suas demonstrações financeiras. De acordo com a Datacenter Dynamics, estamos falando de uma interpretação pouco confiável dos fatos e, como relata a mídia, de vender aos clientes “sonhos impossíveis” sobre IA.
As declarações de Hindenburg levantam questões sobre o futuro da Equinix, que beneficiou das expectativas do mercado de que as empresas de IA necessitarão de mais centros de dados de maior capacidade. Após a publicação do relatório, as ações da empresa caíram de preço e a emissão de títulos anteriormente planejada foi adiada. A Equinix, que tem uma capitalização de mercado de US$ 80 bilhões, disse estar ciente do relatório e investigando as reivindicações.
Fonte da imagem: Equinix
Hindenburg diz que o Equinix REIT começou a reportar fundos ajustados de operações (AFFO) quando foi formado em 2015, uma métrica chave de rentabilidade para REITs que leva em conta custos operacionais recorrentes. No mesmo ano, surgiram dados sobre uma redução significativa nos custos de manutenção, o que leva justamente a uma superestimação do AFFO. Só em 2023, os números do AFFO foram alegadamente exagerados em 22%.
Em parte, estamos falando de falsificação direta – a manutenção regular e a modernização dos sistemas são apresentadas como investimentos de capital no desenvolvimento. Por exemplo, os números de série dos equipamentos recondicionados podem ser modificados para que pareçam novos, enquanto as substituições rotineiras de baterias são classificadas como “substituições do sistema de baterias”. Descobriu-se que tais manipulações levaram a um aumento do AFFO em 3 mil milhões de dólares desde 2015, bem como ao pagamento de bónus de ações à gestão de topo no valor de 295,8 milhões de dólares.
Fonte: Pesquisa Hindenburg
Além disso, Hindenburg acusa a Equinix de vender capacidade que a operadora não possui, uma vez que espera que os clientes ainda não utilizem 100% todos os recursos adquiridos. Hindenburg, num comentário à Bloomberg, observa que no meio da euforia associada à IA, a Equinix aparece aos investidores como um dos principais beneficiários deste segmento, quando na verdade o oposto é verdadeiro – a IA representa um risco para o negócio da Equinix, uma vez que o operador já é limitado na capacidade energética disponível.
Hindenburg também enfatiza a ameaça associada à transição de muitas instituições financeiras dos data centers da Equinix para a nuvem. Estamos falando das bolsas Nasdaq, CME Group, Deutsche Boerse e London Stock Exchange. Embora a Equinix tenha soluções hyperscaler, elas representam menos de 1% da receita. Porém, a Equinix está confiante na presença de oportunidades de longo prazo e no atendimento aos requisitos dos clientes contando com a transformação digital e a implementação de infraestrutura distribuída, híbrida e multi-cloud.