A Oracle investe centenas de bilhões de dólares em data centers para empresas como a OpenAI, mas agora foi obrigada a admitir que esses investimentos podem nunca se pagar. Em um relatório financeiro publicado no mês passado, a empresa identificou potenciais fatores de risco, segundo o The Register.
Alega-se que o desenvolvimento da Oracle Cloud Infrastructure (OCI) exige maior poder computacional, o que demanda investimentos significativos de capital e operacionais para expandir os data centers existentes e construí-los em novas regiões. Esses investimentos implicam compromissos de longo prazo com infraestrutura e capacidade de data center. Diferentemente das três grandes gigantes da nuvem, a Oracle frequentemente aluga capacidade de data center de parceiros como a Crusoe.
Embora a documentação da Oracle não mencione diretamente a OpenAI, a empresa e seu CEO, Sam Altman, são creditados pelo sucesso da Oracle como provedora de infraestrutura de IA. No início de 2025, a empresa se juntou à OpenAI, SoftBank e MGX na iniciativa Stargate, com um valor combinado de aproximadamente US$ 500 bilhões. A Oracle se comprometeu a fornecer à OpenAI US$ 300 bilhões em poder computacional ao longo de cinco anos, sob um acordo de longo prazo. Especificamente, a Oracle opera a principal unidade de negócios da OpenAI em Abilene, Texas. Além disso, possui US$ 155 bilhões em compromissos com outros clientes.
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Isso coloca a Oracle em uma posição difícil. Se subestimar a demanda, poderá perder clientes para a concorrência. Por outro lado, se superestimar a demanda e um de seus clientes não pagar o aluguel, terá que arcar com os custos da capacidade.
O acordo com a OpenAI pode gerar até US$ 30 bilhões anualmente para a Oracle, com os primeiros fundos previstos para o próximo ano. No entanto, a OpenAI ainda não é lucrativa e sua capacidade de pagar suas contas depende da captação de recursos adicionais. A Oracle enfatiza que seu negócio está em risco, pois os clientes podem não pagar. Mesmo que paguem, não há garantia de que os contratos de aluguel serão renovados no futuro, e a capacidade da empresa de encontrar outros usos para a capacidade é questionável.
A dependência da empresa em inteligência artificial é outra fonte de preocupação. A empresa já enfrenta uma escassez de energia acessível para seus data centers. Há relatos de falta de eletricidade em todo o mundo, e os preços podem ser voláteis, inclusive devido às condições climáticas e aos mercados regionais de energia. Aumentos de preços podem impactar negativamente os negócios, especialmente em áreas onde a própria empresa já fixou ou pré-acordou preços para seus clientes.
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As dificuldades também surgem durante a construção dos próprios data centers. A expansão da rede depende da disponibilidade de locais com licenças de construção, fornecimento de energia confiável, servidores, equipamentos de rede, memória e outros componentes críticos. Data centers em regiões-alvo podem simplesmente não estar disponíveis em condições aceitáveis, e restrições governamentais em certos mercados podem dificultar os planos de expansão. Mesmo com locais adequados, existem riscos associados a possíveis atrasos na construção e aumento de custos.
Leis e regulamentações futuras, ou mudanças nas políticas governamentais relacionadas ao uso e zoneamento do solo, licenças ambientais, confiabilidade da rede elétrica, emissões de gases de efeito estufa, disponibilidade de água, códigos de construção, leis trabalhistas e outras questões, incluindo, por exemplo, leis de localização de dados, podem impactar a capacidade de construção.
No entanto, a Oracle não tem intenção de abandonar sua participação em projetos de data centers, pois já está profundamente envolvida nesse setor. A empresa afirma que já fez investimentos significativos em IA, incluindo infraestrutura e pessoal. Ela espera continuar investindo na criação e no suporte de produtos de IA. A omissão nesse sentido pode resultar em atraso no desenvolvimento tecnológico e na perda de conformidade com as normas industriais em constante mudança, o que afetará sua competitividade.
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Em outras palavras, a Oracle enfrenta problemas independentemente de abandonar ou não os investimentos, por isso a empresa continua gastando. Após a divulgação dos resultados do quarto trimestre, a empresa anunciou que seus investimentos de capital para o ano fiscal de 2027 seriam de aproximadamente US$ 70 bilhões, um aumento em relação aos US$ 55 bilhões do ano anterior. Para garantir esse financiamento, a Oracle precisa levantar cerca de US$ 40 bilhões em dívida e capital próprio somente em 2027, além dos US$ 18 bilhões em dívida que captou em setembro passado.
Os participantes do mercado, no entanto, não estão totalmente convencidos dessa estratégia. As ações da Oracle caíram mais de 40% no último mês. Em março, a CNBC noticiou que a empresa está construindo data centers “de ontem” usando dívida futura. Além disso, foi recentemente divulgado que a empresa demitiu 21.000 funcionários durante o último ano fiscal. Anteriormente, foi noticiado que a Oracle estava considerando reduzir seu quadro de funcionários em 20.000 a 30.000 pessoas para obter economia de custos, o que geraria aproximadamente US$ 8 a US$ 10 bilhões em fluxo de caixa livre. Isso ocorre porque as instituições financeiras tradicionais desconfiam cada vez mais da estratégia da Oracle, principalmente devido aos seus acordos com a OpenAI.
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