Como você sabe, esta semana a holding britânica Arm entrou com um pedido de oferta pública de ações nos Estados Unidos, e os representantes da Bloomberg que estudaram o prospecto de investimento de 330 páginas puderam identificar fatores de risco associados à alta dependência dos negócios da Arm em o mercado chinês de todas as informações relacionadas.
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Segundo a fonte, a descrição correspondente dos fatores de risco ocupava mais de 3.500 palavras no prospecto da Arm. Formalmente, no último ano fiscal, a Arm recebeu 24% de sua receita do mercado chinês. Aqui opera uma divisão independente da Arm Technology Co., com a qual a holding britânica construiu relações comerciais e, no último ano fiscal, esta empresa representou 24% da receita total da Arm. A holding britânica e a corporação japonesa controladora SoftBank não controlam a Arm Technology de forma alguma.
Em vez disso, o SoftBank controla aproximadamente 48% da divisão Arm China, com a qual a holding britânica teve um relacionamento difícil, cuja história inclui até um episódio com a tomada do escritório pelo rebelde CEO dessa estrutura. A maior parte das ações da Arm China são de propriedade de investidores chineses, incluindo empresas associadas ao ex-CEO Allen Wu. De acordo com representantes da holding britânica, o acesso da Arm ao mercado chinês é amplamente determinado pela natureza do relacionamento com a Arm China.
Além disso, as sanções dos EUA limitam a capacidade dos clientes chineses da Arm de adquirir arquiteturas avançadas de processador e, portanto, a estrutura da demanda local mudará gradualmente para uma faixa de preço menos lucrativa, reduzindo a receita total. Este ano, a situação foi agravada pela lenta recuperação da demanda por smartphones na China.
Na verdade, mesmo os grandes clientes internacionais da Arm dependem fortemente do mercado chinês, portanto, os riscos também permanecem nesse contexto. A Apple gerou 19% de toda a receita na China no ano passado, a Qualcomm 64% e a MediaTek 80%. No total, os cinco maiores clientes da Arm respondem por 57% da receita da holding britânica, incluindo a rebelde Arm China. Tal concentração de receita contém mais riscos do que sua distribuição entre um grande número de clientes. A administração da Arm espera uma queda de receita na direção chinesa, e o último exercício fiscal já demonstrou essa dinâmica, portanto, com a atual combinação de condições macroeconômicas e geopolíticas, é muito difícil contar com a capitalização máxima da Arm.