“Muita discordância”: China não consegue consolidar a produção de chips

Pequim encontrou um obstáculo em seus esforços para consolidar a fragmentada indústria de semicondutores do país. Fabricantes chineses discutiram um “Plano de Fusão” sob a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, que combinaria empresas para enfrentar rivais americanas e europeias. As negociações teriam sido paralisadas devido a divergências sobre estruturas de propriedade e critérios de avaliação.

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«O plano de fusão, liderado pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, faz parte de uma iniciativa política mais ampla do governo chinês. Pequim considera a racionalização do setor de semicondutores vital para fortalecer sua posição em meio aos persistentes controles de exportação dos EUA.

Com a consolidação, Pequim espera canalizar financiamento de forma mais eficiente para empresas que considera estrategicamente importantes. A consolidação no setor de equipamentos para fabricação de chips ajudará a China em sua busca por construir uma cadeia de suprimentos de semicondutores autossuficiente e substituir equipamentos de empresas americanas como a Applied Materials e a Lam Research, de acordo com Edison Lee, analista da Jefferies.

«“Há um reconhecimento de que investimentos dispersos não proporcionam a escala necessária para que o setor seja lucrativo”, disse Lin Qingyuan, especialista da Bernstein. “Os recursos estão sendo concentrados na criação de alguns líderes nacionais capazes de competir no mercado internacional.”

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As negociações entre grupos de equipamentos para fabricação de chips foram interrompidas por divergências entre as empresas e investidores sobre estruturas de propriedade e critérios de avaliação, disseram as pessoas. “Há muitas divergências”, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. “Potenciais vendedores não querem vender com prejuízo, e compradores não querem pagar um prêmio.” Outra pessoa expressou dúvidas sobre o sucesso das negociações em andamento e a possibilidade de uma grande consolidação na indústria de semicondutores.

Ainda assim, o aumento nos negócios sugere algum progresso na otimização da indústria de semicondutores do país. De acordo com a empresa de dados financeiros Wind, 26 aquisições na indústria de semicondutores foram anunciadas este ano. O negócio de maior destaque foi a fusão anunciada em maio entre a Hygon, desenvolvedora de unidades centrais de processamento para servidores e data centers, e a fabricante de supercomputadores Sugon.

Ainda há ceticismo entre os fabricantes de chips quanto às perspectivas de consolidação. Potenciais investidores afirmam que muitas das empresas à venda carecem de proteções tecnológicas robustas e que os riscos de integração são altos. “Muitas vezes, as empresas que estão na melhor posição para comprar um ativo não querem comprá-lo porque entendem por que ele está com baixo desempenho e acham que a avaliação está muito alta”, disse Lin.

A campanha liderada pelo governo atraiu o interesse de empresas de fora do setor de chips, com empresas de capital aberto, desde incorporadoras imobiliárias a fabricantes de fungicidas e equipamentos de tricô, anunciando planos para adquirir ativos de semicondutores. Mas muitos negócios não se concretizaram. De acordo com a Wind, oito negócios anunciados anteriormente foram cancelados desde o início de 2025.

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A discrepância nas avaliações entre compradores e vendedores apoiados pelo Estado continua sendo um grande obstáculo, disseram fontes internas. “Muitos investidores não estão dispostos a vender abaixo do valor contábil, mesmo que as finanças tenham se deteriorado”, disse um investidor.

Houve pouco progresso na consolidação da extensa rede de fabricação da China, um segmento que permanece altamente fragmentado e politicamente sensível. Na última década, houve um aumento repentino de projetos de fabricação paralelos apoiados por governos locais, levando a um excesso de oferta de chips acabados e a uma intensa competição de preços.

Especialistas acreditam que a China também poderia se beneficiar da otimização de seu mercado de manufatura avançada, concentrando talentos e equipamentos de ponta para a fabricação de chips em um único local, em vez de dispersá-los em projetos distintos. Apesar dos investimentos em centros para a criação de chips avançados para smartphones e aplicações de inteligência artificial, incluindo o domínio do processo de 7 nanômetros, o setor continua sofrendo com a duplicação de esforços e a desorganização.

«É aqui que a consolidação é mais necessária. Mas os governos locais que detêm a maioria das participações nessas usinas não podem vendê-las com prejuízo, então não há compradores, explicou um investidor sobre a posição dos vendedores. “Eles não querem ser responsabilizados pela perda dos ativos do país.”