Segundo a empresa de análise PitchBook, mais de 220 empresas americanas que eram avaliadas em US$ 1 bilhão ou mais há cinco anos são agora consideradas “unicórnios caídos”, tendo perdido mais da metade de seu valor. Isso se deve em grande parte ao boom da IA, que redirecionou os fluxos de investimento para empresas como OpenAI e Anthropic e praticamente eliminou as avaliações e perspectivas de mercado de classes inteiras de startups pré-IA.
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O termo “unicórnio” surgiu em 2013, quando Aileen Lee, fundadora da empresa de capital de risco Cowboy Ventures, o utilizou em um artigo. Unicórnios foram definidos como empresas que atingiram uma avaliação de US$ 1 bilhão. Cinco anos atrás, investidores de capital de risco investiam em empresas de propósito geral que vendiam de tudo, desde assinaturas de roupas íntimas até softwares de agendamento. Como resultado, startups, impulsionadas por uma combinação de dinheiro barato e demanda pandêmica, alcançaram avaliações de mercado bilionárias mesmo antes de gerarem receita.
Hoje, a situação mudou drasticamente. Quase metade das 857 startups unicórnio dos EUA não recebeu novos investimentos nos últimos três anos. Empresas que receberam investimentos pela última vez em 2021 valem, em média, 68% menos, enquanto aquelas que receberam investimentos pela última vez em 2022 perderam 52% do seu valor.
O boom da IA, que arrecadou mais de US$ 250 bilhões para a OpenAI e a Anthropic antes de seus aguardados mega-IPOs este ano, deixou centenas de startups fundadas antes da estreia do ChatGPT em 2022 em uma posição precária — efetivamente excluídas do financiamento de capital de risco devido a avaliações inflacionadas e tecnologia obsoleta, mas ainda não lucrativas o suficiente para abrir capital.
Mais de 220 empresas que alcançaram avaliações bilionárias durante o boom do capital de risco agora são “unicórnios caídos”. “Muitas dessas empresas são pré-IA, não apenas em sua estrutura de custos, mas também em seus produtos”, diz Immad Akhund, CEO da empresa de serviços financeiros Mercury.”Definitivamente, está em uma situação difícil. Toda a atenção está voltada para a IA, então, a menos que você seja uma empresa focada em IA, precisa de métricas realmente fortes para atrair investimentos.”
A lista de “unicórnios decadentes” inclui marcas americanas conhecidas como Glossier, The Farmer’s Dog, Rothy’s, Brooklinen e Savage X Fenty. Também inclui empresas renomadas como a fabricante de suplementos nutricionais AG1, a pioneira em consultoria financeira automatizada Betterment e a plataforma de venda de ingressos online SeatGeek. Essas empresas prosperaram em um ambiente onde o crescimento era impulsionado por avaliações altíssimas, alimentadas pela crença em baixas taxas de juros e no potencial de engenharia das startups.
No entanto, o surgimento da IA generativa mudou o cenário do capital de risco, direcionando fundos para empresas que originalmente se concentravam em IA e tornando impossível para muitas startups consolidadas justificarem suas avaliações anteriores. As empresas de software corporativo foram as mais afetadas. A lista de “unicórnios decadentes” da PitchBook apresenta 75 empresas de software como serviço (SaaS). Isso reflete tanto as enormes avaliações que as startups de software alcançaram durante o boom de capital de risco de 2021 quanto a extensão em que a IA generativa desestabilizou as premissas subjacentes ao setor.
O modelo SaaS, no qual as empresas se integram aos fluxos de trabalho dos funcionários e geralmente cobram uma taxa por usuário, é particularmente vulnerável ao surgimento de agentes autônomos. Empresas fundadas antes da IA generativa estão sobrecarregadas com estruturas de pessoal inchadas e softwares projetados para um mundo pré-IA, o que dificulta sua escalabilidade.Transformação.
Se uma empresa não captou investimentos desde 2021 ou 2022, investidores e fundadores acreditam que é improvável que isso aconteça novamente. Sem acesso a capital de risco ou um plano realista de IPO, o resultado mais provável para a maioria dessas empresas é uma queda drástica na avaliação de mercado, possivelmente seguida de falência. As poucas startups que não precisam captar recursos devido aos altos lucros podem ser consideradas a exceção.
Segundo especialistas, antes da reestruturação do mercado, uma startup podia ser vendida para uma grande empresa de tecnologia por aproximadamente US$ 2 milhões por programador. Uma empresa com 100 engenheiros valeria pelo menos de US$ 200 milhões a US$ 300 milhões. Mas as ferramentas de programação baseadas em IA tornaram possível a criação de produtos com equipes muito menores, tornando esses negócios extremamente raros.
A IA generativa pode, em última análise, reduzir a quantidade de capital necessária para construir empresas de software bem-sucedidas, desafiando uma das principais premissas que impulsionaram o boom do capital de risco na última década. É provável que esse processo esteja apenas começando, já que o impacto da IA está sendo sentido em todo o ecossistema de financiamento empresarial — desde capital de risco e private equity até grandes empresas de capital aberto.
Empresas de software tradicionais estão tentando continuar dependendo de modelos de negócios baseados na cobrança de clientes com base no número de funcionários que usam seus produtos. Mas parece que, para sobreviver, os fornecedores de software precisarão migrar para modelos de precificação e infraestrutura baseados em resultados.Originalmente projetado para IA.