China enfrenta dificuldade em levantar investimentos para a indústria nacional de semicondutores

Como já se sabe, as autoridades chinesas estão a tentar atrair até 41 mil milhões de dólares em fundos de investidores públicos e privados para um fundo de apoio à indústria nacional de semicondutores, e estruturas próximas do Estado já contribuíram com cerca de um terço do montante total, mas é bastante difícil recolher os restantes fundos, uma vez que a situação económica e geopolítica não incentiva os investidores a desembolsar o seu dinheiro.

Fonte da imagem: SMIC

Rumores semelhantes são divulgados pelo Financial Times, que cita as suas próprias fontes na China. A angariação de fundos junto de empresas estatais e autoridades municipais tem enfrentado relutância por parte de potenciais investidores em fundos em fazerem as suas contribuições, uma vez que a situação económica na região como um todo não é propícia à demonstração de generosidade da sua parte. Alguns dos potenciais investidores estão sobrecarregados com grandes dívidas. Ao mesmo tempo, o montante de 41 mil milhões de dólares planeado para arrecadação é visivelmente superior ao que foi angariado nas duas rondas anteriores, realizadas desde 2014. Numa primeira fase, esse fundo atraiu cerca de 19 mil milhões de dólares; numa segunda fase, já foi possível arrecadar 27 mil milhões de dólares, mas, neste último caso, nem todos os fundos foram ainda distribuídos entre os beneficiários. A investigação de um escândalo de corrupção dentro do fundo complicou o seu trabalho.

Em segundo lugar, os potenciais investidores estão a tentar avaliar racionalmente as perspectivas de tais investimentos, tendo em mente a direcção de todas as últimas restrições de sanções dos Estados Unidos. Se novas sanções realmente complicarem o desenvolvimento da produção de componentes semicondutores, então nem todos os investidores estão prontos para investir nisso agora. Seria quase um desperdício de dinheiro.

Na primeira fase da criação do fundo em 2014, o Ministério das Finanças da República Popular da China fez a maior contribuição no valor de mais de 44% de todos os fundos arrecadados; na segunda fase, a sua contribuição foi reduzida para 15%, pelo que agora aproximadamente dois terços das contribuições serão recebidos das autoridades municipais das regiões interessadas da China, de empresas com participação estatal e de empresas privadas.

A estrutura de aplicação dos recursos do fundo nas duas etapas anteriores do financiamento também é interessante. Mais de 30% dos seus recursos na primeira fase foram direcionados para a produção de componentes semicondutores, mais de 10% foram para o segmento de produção de memória, mas a maior parte foi destinada a apoiar empresas do setor financeiro. Na segunda fase, cerca de 55% dos recursos foram para apoiar fabricantes de chips, aproximadamente 40% foram para fabricantes de memórias. Em ambos os casos, os fabricantes de equipamentos para produção e embalagem de chips não receberam quase nada, mas a terceira fase pretende eliminar esse desequilíbrio, uma vez que a necessidade da RPC de equipamentos de produção própria nas condições de sanções dos Estados Unidos e seus aliados está mais alto do que nunca.

É característico que cerca de 30% das empresas que receberam apoio do fundo na primeira fase também o receberam na segunda fase, o que caracteriza a política de investimento das autoridades como bastante cautelosa. Se considerarmos que a segunda fase de financiamento foi realizada em 2019 com um passo de cinco anos desde a primeira, então agora é o momento de angariar fundos para a terceira fase, mas a situação da economia chinesa não é das mais prósperas, e prevê-se angariar significativamente mais fundos do que na primeira e na segunda fases.