A OpenAI planejou projetos no valor total de US$ 1 trilhão, mas ainda não descobriu onde obter o dinheiro para eles.

Embora a OpenAI seja considerada a startup mais valiosa, com uma capitalização de mercado de US$ 500 bilhões, a empresa possui poucos recursos próprios, mas suas ambições já são altíssimas. No total, a OpenAI planeja construir 20 GW de capacidade computacional, o que custará mais de US$ 1 trilhão. A gestão da startup ainda não refletiu muito sobre a origem do dinheiro.

Fonte da imagem: Oracle

Ao mesmo tempo, conforme observado pelo Financial Times, a própria OpenAI estima o custo de comissionamento de capacidade computacional em escala de gigawatts em US$ 50 bilhões. Atualmente, considerando o envolvimento de todos os parceiros conhecidos, a empresa espera construir data centers com uma capacidade combinada de 20 GW. Consequentemente, os investimentos de capital associados excederão US$ 1 trilhão. Mesmo com o envolvimento dos maiores players do mercado, levantar tal quantia será difícil, e justificar tais gastos será ainda mais difícil. No entanto, os projetos em questão serão implementados ao longo dos próximos dez anos, permitindo um investimento relativamente disperso, mas exigirão considerável paciência dos parceiros da OpenAI.

De acordo com analistas da DA Davidson, a OpenAI incorrerá em perdas de US$ 10 bilhões somente neste ano, portanto, o entusiasmo daqueles que participam de projetos conjuntos com a empresa ainda não é totalmente sustentado por uma economia sólida. Muitas empresas, segundo especialistas, simplesmente decidiram assumir alguns dos riscos associados às iniciativas da OpenAI. A receita da empresa provavelmente ultrapassará US$ 12 bilhões este ano, mas não será capaz de cobrir as despesas, e o negócio permanecerá deficitário por um longo tempo.

Acontece que o CEO da OpenAI, Sam Altman, não está particularmente incomodado com essa circunstância. Ele afirma que alcançar a lucratividade não está entre suas dez principais prioridades. “Está claro que um dia seremos muito lucrativos; estamos confiantes disso e estamos caminhando pacientemente em direção a esse objetivo. Atualmente, estamos em uma fase de investimento e crescimento e precisamos demonstrar valor total”, afirmou Altman.

De acordo com o Financial Times,Os parceiros da OpenAI e a própria empresa estão demonstrando alguma criatividade na escolha dos termos financeiros de sua colaboração. O recente acordo com a AMD, segundo estimativas preliminares, exigirá investimentos de capital de até US$ 300 bilhões para ambas as empresas, mas a OpenAI poderá financiar suas próprias necessidades vendendo ações da AMD, que receberá a um preço de US$ 0,01 por ação ao atingir certas condições. Se o valor de mercado das ações da AMD subir, a OpenAI poderá, se necessário, levantar um montante significativo vendendo-as na bolsa de valores, que poderá ser usado para comprar aceleradores da AMD. A CEO da AMD, Lisa Su, admitiu ontem que essa estrutura de acordo parece muito inovadora e não foi fácil de conceber. Teoricamente, a OpenAI poderia eventualmente adquirir até 10% das ações da AMD.

Essa abordagem de financiamento “circular” é característica de outros acordos da OpenAI com seus parceiros e fornecedores. Por exemplo, a Nvidia está disposta a investir até US$ 100 bilhões no capital da startup, mas a OpenAI gastará uma parcela significativa desse dinheiro na compra ou arrendamento de aceleradores Nvidia, de modo que os fundos retornarão a esse investidor estratégico. Dada a intenção de implementar até 10 GW de capacidade computacional, a joint venture entre a Nvidia e a OpenAI pode exigir até US$ 500 bilhões em investimentos de capital.

A OpenAI poderia investir outros US$ 300 bilhões em colaboração com a Oracle, e essa aliança já está trazendo benefícios e potenciais problemas para esta última. Por um lado, o preço das ações da Oracle disparou tanto que tornou momentaneamente o cofundador Larry Ellison a pessoa mais rica do planeta. Por outro lado, como admitem os analistas, a colaboração comA OpenAI já está manchando as classificações de crédito da Oracle, já que a empresa enfrenta despesas enormes.

No caso da CoreWeave, a natureza do relacionamento com a OpenAI é ainda mais interessante. A Nvidia investiu neste provedor de computação em nuvem e é tanto cliente quanto fornecedora. A CoreWeave levantou US$ 12 bilhões em financiamento, e o valor de seu acordo com a OpenAI atingiu US$ 22 bilhões.

No entanto, até que ponto os acordos da OpenAI com a Nvidia e a AMD podem ser integrados à implementação do Projeto Stargate nos EUA, que envolve um investimento de US$ 500 bilhões na construção de infraestrutura de computação de IA nos próximos quatro anos, permanece uma questão em aberto.

A extensa rede de parceiros da OpenAI não elimina a necessidade de captar recursos no mercado de dívida. No ano passado, a empresa garantiu uma linha de crédito de US$ 4 bilhões e levantou aproximadamente US$ 47 bilhões em capital de risco nos 12 meses anteriores, embora uma parcela significativa desse financiamento dependa de seu relacionamento com seu maior investidor, a Microsoft, com quem as tensões vêm crescendo há algum tempo.

Um veterano do Vale do Silício disse ao Financial Times que a OpenAI agora precisa de capital muito mais do que o Google ou a Microsoft jamais precisaram, mas que o conceito de disciplina financeira é estranho a ela. O fundador da Amazon, Jeff Bezos, e o fundador da Oracle, Larry Ellison, escaparam por pouco da falência antes de perceberem a necessidade de cortar significativamente as despesas corporativas.