Há um ano, ficou claro que a concentração de receita da Nvidia estava aumentando, já que seus três maiores clientes representavam, juntos, 36% do fluxo de caixa total da empresa. Ao final do terceiro trimestre deste ano, o número desses clientes havia aumentado para quatro, e sua participação combinada na receita da Nvidia cresceu para 61%. Isso significa que a dependência da empresa em relação ao desempenho de apenas algumas empresas só está aumentando.
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Isso fica claro após examinarmos o relatório trimestral 10-Q da Nvidia, publicado esta semana. Os maiores clientes da empresa são tradicionalmente listados sob as designações anônimas “A, B, C, D” neste documento, enquanto que, há um ano, as três primeiras letras do alfabeto inglês eram suficientes para listá-los. No terceiro trimestre, a Nvidia admite que forneceu seus produtos diretamente aos seus quatro maiores clientes: o primeiro representou 22% da receita, o segundo e o terceiro, 15% e 13%, respectivamente, e o quarto, 11% da receita total da empresa. Como era de se esperar, todos os quatro compraram produtos da Nvidia fornecidos pela divisão de Computação e Redes da empresa.
Acontece que agora mais da metade da receita total da Nvidia provavelmente vem de gigantes da computação em nuvem ou empresas que fabricam hardware de servidor para suas necessidades. O relatório 10-Q lista apenas os clientes que representam mais de 10% da receita da empresa. É possível que várias outras empresas representem uma parcela da receita da Nvidia próxima, mas não superior, a esses 10%.
Se analisarmos um panorama dos nove meses do atual ano fiscal, a Nvidia possui apenas dois grandes clientes, responsáveis por 21% e 13% da receita, respectivamente. Isso sugere que a concentração de receita, segundo essa métrica, aumentou principalmente nos últimos meses. Curiosamente, nos três trimestres do ano anterior, a concentração de receita da Nvidia mal atingiu os mesmos 34%, mas estava distribuída entre três clientes em um padrão de 12-11-11. A crescente concentração de receita representa uma certa ameaça para a Nvidia, mas, no contexto do boom da IA, trata-se de um fator significativo.Até o momento, isso alarmou particularmente a gerência.