Analistas não acreditam que AMD vá comprar Xilinx

O ganho final no preço das ações da Xilinx sobre os rumores de ontem de interesse da AMD na empresa foi limitado a 14%, embora antes da abertura do pregão já atingisse 17%. Muitos especialistas da indústria expressaram dúvidas de que o negócio seja apropriado no momento – pelo menos considerando a própria experiência da AMD na compra da ATI, ou de olho no negócio entre a Intel e a Altera.

Fonte da imagem: Bloomberg

Em 2015, a Intel desembolsou quase 7 bilhões pelos ativos da Altera. Os especialistas do Citigroup admitem que, em termos materiais, este negócio ainda não trouxe nenhum retorno significativo para a Intel. Do ponto de vista puramente técnico, a integração das empresas chegou à sua conclusão lógica: alguns dos processadores Intel Xeon especializados começaram a ser equipados com matrizes programáveis, mas estas foram fixadas no pipeline TSMC, e não na própria Intel.

De acordo com representantes do Citigroup, o negócio entre a AMD e a Xilinx no longo prazo poderia proporcionar à primeira uma margem operacional de mais de 20% e cerca de 5-6% de crescimento da receita, mas é difícil contar com um forte efeito de sinergia neste caso. As ações da AMD cairão 3,94% nas negociações de ontem.

Em 2006, a AMD assumiu a desenvolvedora de gráficos ATI Technologies, pagando mais de um bilhão por seus ativos. A dívida então prejudicou a capacidade da AMD de lucrar por muitos anos, dizem os analistas. Portanto, no caso de um provável negócio com a Xilinx, a empresa não deve repetir os erros da década passada.

Para pagar pelo menos US $ 0 bilhão pelos ativos da Xilinx, a AMD ainda terá que trocar parte de suas ações; na forma de dinheiro, ela não pode levantar mais de US $ 0 bilhões para o negócio. O CFO da empresa observou repetidamente que agora para ela, reduzir o peso da dívida é um das tarefas prioritárias, e até agora ela teve sucesso nesta área. A AMD gasta cerca de um quinto de sua receita em pesquisa e desenvolvimento – no ano passado esse montante chegou a 7 bilhões, e qualquer endividamento corre o risco de reduzir os custos de P&D, e eles agora são um fator importante no desenvolvimento de sucesso no confronto com a Intel e NVIDIA.

Os analistas também mencionam que a Xilinx não tem intenção de vender os ativos da empresa. De acordo com rumores, a Qualcomm abordou Xilinx com uma oferta semelhante há vários anos, mas ela foi rejeitada. A Xilinx tem uma posição dominante em um mercado pequeno, mas lucrativo, que não mostra perspectivas claras de expansão acentuada. O crescimento de qualquer negócio pode muito bem ser sustentado por seus próprios recursos. Representantes da Susquehanna acreditam que a Qualcomm e a Broadcom podem mostrar interesse em comprar a Xilinx, então o resultado das negociações não é tão óbvio para a AMD. Até agora, nenhum comentário foi recebido da AMD sobre este tópico, e os representantes da Xilinx se recusaram a comentar os rumores.