Os compromissos de compra da Nvidia aumentaram seis vezes, chegando a US$ 95 bilhões, o que pode se tornar um problema se a demanda por seus produtos cair drasticamente.

O conhecido investidor Michael Burry descobriu um sinal de alerta no relatório anual 10-K da Nvidia que aumenta significativamente o risco de problemas financeiros da empresa caso a demanda por seus produtos sofra uma queda brusca. Os compromissos de compra, totalizando US$ 95 bilhões, são quase seis vezes maiores que os do ano passado.

Fonte da imagem: Nvidia

Não é segredo que a demanda por produtos da Nvidia atualmente supera significativamente a oferta, principalmente no segmento de IA. Ao longo do último ano, para garantir o fornecimento futuro, a Nvidia aumentou consideravelmente seus compromissos financeiros para a compra de componentes e serviços necessários de seus parceiros de fabricação. O total desses compromissos cresceu de US$ 16 bilhões para US$ 95 bilhões, e Michael Berry acredita que isso representa um sério risco que ameaça a estabilidade financeira da Nvidia caso a demanda por seus produtos entre em colapso por algum motivo.

Segundo Berry, o aumento exponencial nos compromissos principais da Nvidia se deve à TSMC, fabricante de chips da empresa, que busca ampliar o escopo de seus contratos de longo prazo. Como a TSMC é obrigada a construir novas instalações para melhor atender à demanda de componentes da Nvidia, ela precisa de recursos para isso. Consequentemente, parte desses recursos pode vir da própria Nvidia na forma de compromissos financeiros. A natureza específica desses acordos significa que a Nvidia pagará à TSMC e a outros contratados de qualquer forma, mesmo que, em última análise, não precise dos volumes de produção correspondentes. Em um cenário desfavorável, esse tipo de relacionamento com parceiros ameaça a empresa com perdas significativas. Além disso, inevitavelmente congela uma parcela considerável de seu capital de giro, que é devolvido com um atraso maior do que o previsto.

De fato, ao final do último ano fiscal, a Nvidia tinha US$ 117 bilhões em compromissos de compra, valor quase equivalente ao seu fluxo de caixa operacional no final de janeiro. Segundo Michael Berry, tal situação representa um risco significativo para a empresa.Esses índices não são normais e representam um risco significativo para a empresa. Segundo ele, durante o infame boom da internet, a Cisco esperava um crescimento anual de receita de 50% e, portanto, aumentou significativamente suas obrigações de compra de componentes. Após a quebra da bolsa de valores, a Cisco foi forçada a dar baixa em aproximadamente 40% dessas obrigações e estoques, e as ações da empresa, previsivelmente, despencaram.

Os lucros da Nvidia também são sustentados pelos altos preços de seus produtos, que ela consegue cobrar em um cenário de alta demanda. Se a demanda enfraquecer, as margens de lucro da empresa diminuirão. Qualquer deterioração nas condições de mercado, conclui Berry, poderia ser catastrófica para a situação financeira da Nvidia. O próprio Berry já admitiu que planeja apostar na queda do preço das ações da Nvidia, pois considera a empresa altamente vulnerável às consequências do estouro da “bolha da IA”.