Sem bolha: JPMorgan prevê gastos de US$ 5 trilhões em data centers e infraestrutura de IA, com demanda astronômica.

De acordo com uma análise realizada pelo JPMorgan Chase & Co., mais de US$ 5 trilhões serão gastos em data centers, infraestrutura de IA e fontes de energia associadas nos próximos cinco anos, segundo a Datacenter Dynamics. O JPMorgan acredita que isso exigirá o acesso a todos os mercados de capitais públicos, bem como a empréstimos privados, fontes de capital alternativas e até mesmo financiamento governamental.

Espera-se que data centers com capacidade total de 122 GW sejam construídos entre 2026 e 2030 — a escala da demanda por computação permanecerá “astronômica”. Se não fosse pela escassez de eletricidade, ainda mais data centers seriam construídos.

Os prazos de entrega de turbinas a gás aumentaram para três a quatro anos, enquanto a construção de usinas nucleares tradicionalmente leva mais de 10 anos. Adicionar 150 GW em tempo hábil é um desafio significativo, especialmente considerando a necessidade de modernizar os sistemas de energia. Espera-se que o financiamento em larga escala para data centers acelere o crescimento nos mercados de títulos do governo e empréstimos sindicados após a recessão induzida pela COVID-19.

As necessidades anuais de financiamento de data centers em 2026 serão de aproximadamente US$ 700 bilhões, valor que poderá ser totalmente financiado por hiperescaladores e mercados de títulos de alta qualidade. No entanto, em 2030, essas necessidades ultrapassarão US$ 1,4 trilhão, exigindo a participação de todos os mercados financeiros dispostos a fornecer capital.

Fonte da imagem: Troy Mortier/unsplash.com

Os fundos das empresas de hiperescala devem desempenhar um papel significativo — essas empresas geram mais de US$ 700 bilhões em fluxo de caixa operacional anualmente e reinvestem US$ 500 bilhões desse valor em despesas de capital. Isso não inclui aproximadamente US$ 250 bilhões em despesas com pesquisa e desenvolvimento.

Nos próximos cinco anos, aproximadamente US$ 150 bilhões virão de financiamento por dívida e até US$ 200 bilhões da securitização de data centers (emissão de títulos lastreados em receitas futuras). Os mercados de títulos de alto rendimento podem gerar US$ 300 bilhões em investimentos em IA para data centers já no próximo ano, ou US$ 1,5 trilhão ao longo de cinco anos.

Mesmo com múltiplas fontes de financiamento, o JPMorgan prevê que a lacuna de financiamento será de US$ 1,4 trilhão. Isso poderia ser compensado por empréstimos privados, juntamente com um apoio governamental mais ativo, especialmente considerando o crescente interesse em IA para defesa e soberania nacional.

No entanto, o JPMorgan não descarta a possibilidade de uma “bolha de IA” semelhante à bolha da internet do final da década de 1990. O relatório também esclarece que, para atingir um retorno de 10%, de acordo com a modelagem de investimentos, seriam necessárias receitas de US$ 650 bilhões por ano, o que é incrivelmente alto — alcançar tais resultados exigiria a implementação de IA paga literalmente em todos os lugares. Mesmo que algumas empresas de IA sejam lucrativas, provavelmente haverá “perdedoras”, dado o volume de capital captado e a natureza de “tudo ou nada” de alguns segmentos do ecossistema de IA.

Especulações preocupantes sobre uma possível “bolha” no mercado de IA circulam há meses. O Goldman Sachs admitiu um colapso em setembro, o Banco da Inglaterra em outubro e o The Wall Street Journal citou um relatório em novembro.Especialistas do Vale do Silício também acreditam que a bolha vai estourar.

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