A lei “grande e bonita” de Trump ameaça a fonte de lucro mais importante da Tesla

No ano passado, Elon Musk doou mais de US$ 250 milhões para ajudar a eleger Donald Trump como presidente dos EUA. Em troca, o empresário recebeu uma lei que ameaça sua empresa, a Tesla, com bilhões em prejuízos.

Fonte da imagem: x.com/elonmusk

O “grande e belo projeto de lei” que Trump assinou hoje ameaça a mais importante fonte de receita da Tesla ao reverter as regulamentações que permitem à montadora vender bilhões de dólares em créditos de emissões. A lei agrava a crise de uma empresa já abalada pela queda nas vendas e pelo fim dos créditos fiscais para veículos elétricos, e enfureceu Musk. Enquanto o projeto de lei estava sendo transformado em lei e tramitava no Congresso esta semana, Musk o chamou de “abominação” e ameaçou atingir os membros do Congresso que não o apoiassem com doações hostis — a ponto de fundar seu próprio partido político. O presidente respondeu com ironia que “sem os subsídios, Elon provavelmente terá que fechar as portas e voltar para casa, na África do Sul”.

A disputa entre o empresário e o presidente ameaça os negócios mais importantes de Musk, e os republicanos no Congresso se veem involuntariamente envolvidos no conflito entre os dois titãs. Musk se opõe publicamente à legislação porque ela aumentaria significativamente o déficit orçamentário dos EUA, mas a maior ameaça para ele é claramente a ameaça à Tesla. Trump busca eliminar três sistemas de crédito de emissão dos EUA, incluindo um administrado pela Agência de Proteção Ambiental (EPA) e um na Califórnia, calculado com base nas vendas de veículos elétricos e híbridos.

A lei aprovada pelo presidente cancela efetivamente o terceiro programa, o padrão federal Corporate Average Fuel Economy (Café). Ela impõe penalidades às montadoras cujos produtos não atendam às metas específicas de eficiência de combustível; e os fabricantes de carros livres de emissões recebem créditos de ar limpo que podem ser vendidos a concorrentes que produzem carros com motores de combustão interna — eles usam esses créditos para compensar as multas.

As vendas de empréstimos no âmbito do programa Cafe e de sistemas semelhantes em outros países representam uma parcela significativa da receita da Tesla, e esse número está crescendo para a empresa. No primeiro trimestre, a empresa estaria no vermelho se não fosse pelas vendas de empréstimos, que cresceram 35%, para US$ 595 milhões; o lucro líquido da Tesla foi de US$ 409 milhões. No ano passado, as vendas de empréstimos regulatórios em todo o mundo renderam US$ 2,8 bilhões, representando 39% de sua receita total de US$ 7,1 bilhões; em 2023, a receita dessa linha foi de US$ 1,8 bilhão e, desde 2015, a Tesla lucrou US$ 11 bilhões com essa linha.

O projeto de lei de Trump revoga efetivamente o programa Cafe, zerando as multas, o que a Tesla teme que leve as montadoras tradicionais a pararem de comprar os créditos. A empresa não detalha a receita desses programas por região, mas uma fonte familiarizada com o assunto disse ao Financial Times que os EUA respondem por três quartos dos pagamentos, com o restante vindo de programas semelhantes na Europa e na Ásia. O impacto do projeto de lei nas operações da Tesla será adiado, já que a empresa frequentemente firma acordos plurianuais com concorrentes, embora alguns deles possam incluir casos de força maior e mudanças na legislação, que podem ser cancelados imediatamente.

Em outros lugares, os esquemas continuarão. A Tesla fechou recentemente um acordo de “pooling” de emissões com Stellantis, Ford, Mazda, Subaru e Toyota. A empresa poderia lucrar mais de € 1 bilhão monetizando o acordo. Mas com Trump no poder nos EUA, as esperanças de uma retomada do programa federal de créditos de emissões permanecem escassas. A Califórnia está tentando bloquear os esforços da Casa Branca para encerrar o esquema, sob o qual a Tesla possui um saldo significativo de créditos.

A empresa vende mais do que apenas carros elétricos e empréstimos — ela fabrica baterias e opera uma rede de cerca de 2.600 estações de recarga nos EUA, além de painéis solares para telhados e baterias comerciais e residenciais. Quase todas essas empresas perderão apoio federal significativo ou isenções fiscais, restando apenas subsídios para armazenamento de energia. O mais assustador é o fim de um crédito tributário federal de US$ 7.500 para certas compras ou leasing de veículos elétricos em setembro. A Tesla alertou que a guerra comercial com a China e as tarifas de Trump podem interromper sua cadeia de suprimentos, cortar seu acesso a materiais essenciais e expor a empresa a retaliações devido aos laços de Musk com Trump.

A capacidade do empresário de contra-atacar é limitada. Em maio, ele deixou seu cargo para o Departamento de Assuntos de Defesa (DOGE). Quando o projeto de lei foi submetido a votação, Musk ameaçou que qualquer um que votasse a favor “perderia as primárias no ano que vem, [mesmo] que fosse a última coisa que eu fizesse na Terra”. Mas 50 dos 53 senadores republicanos apoiaram a iniciativa. Muitos dos aliados de Musk na comunidade empresarial também apoiaram o projeto, pois o documento também prevê uma extensão das isenções do imposto de renda. A votação final do projeto no Congresso foi na última quinta-feira, 3 de julho, e agora ele foi assinado pelo próprio Trump em 4 de julho, Dia da Independência.